Что будет с евро в 2023 году?
В 2022 году экономический потенциал еврозоны несколько снизился и составил 1,9%, что на 0,2% ниже планируемого значения. Это вызвало ряд вопросов относительно причин такого замедления и вынудило Всемирный банк и институт JPMorgan Chase обратить внимание на ситуацию.
Для стабилизации евро и стимуляции экономического роста Европейский центральный банк (ECB) проводит ряд мероприятий. Он следит за изменением курса евро, находящимся в прямой зависимости от разных факторов, таких как торговый баланс, уровень инфляции, процентные ставки и другие экономические показатели.
Европейский центральный банк также может изменять уровень процентных ставок в еврозоне. Низкие ставки могут стимулировать инвестиции и потребление, что в свою очередь способствует росту экономики.
Кроме того, ECB может выбирать квантитативное смягчение (QE), т.е. меры по расширению денежного предложения, в целях увеличения денежной базы. Они включают в себя покупку активов на открытом рынке, которые в итоге разблокируют дополнительные инвестиции в экономику.
В целом, для поддержания стабильности еврозоны и ее экономического роста, Европейский центральный банк использует широкий набор мер и инструментов, которые могут быть модифицированы в зависимости от ситуации на рынке.
Согласно докладу Всемирного банка, представленному в январе 2022 года, экономический рост в Европейском Союзе (ЕС), который с 2015 года показывал устойчивую тенденцию, в 2022 году несколько замедлился как с точки зрения темпов, так и его структурной составляющей. Тем не менее, в настоящее время европейская экономика переживает пятый год восстановления, что охватывает все страны-члены ЕС. Основным двигателем роста называют частное потребление благодаря восстановлению кредитования частного сектора.
Перспективы, что вторым столпом экономического роста станут инвестиции, также велики, так как на это направлено создание благоприятных условий финансирования и поддержка повышения корпоративной прибыльности.
Несмотря на то, что процесс восстановления рынка труда все еще не равномерный, эксперты отмечают продолжающееся улучшение ситуации. Уровень занятости возвращается к докризисным показателям, однако значительный дефицит рабочих мест остается только в некоторых странах, относящихся к Южной Европе.
Одновременно в тех странах, где восстановился процесс увеличения занятости, рост заработной платы в среднем классе остается сдержанным. Ситуация низко- и среднеоплачиваемых секторов остается на прежнем уровне. Аналитики говорят о снижении доли рабочих мест со средней квалификацией, что усугубляет имущественное расслоение и вызывает опасения о том, что руководители получают непропорционально большую долю доходов от экономического роста.
Инфляция потребительских цен в еврозоне немного колебалась в течение 2022 года и к его окончанию упала. Это связано с резким снижением цен на энергоносители, связанным с мягкой зимой, и на продовольствие. В целом, инфляция в 2022 году составляла 1,7%, что выше, чем в 2017 году (1,5%).
Курс Евро в 2022 году: Динамика отношения к доллару и рублю
Котировки на рынке Forex (см. рис.1 и 2) позволяют проследить динамику курса Евро по отношению к доллару и российскому рублю в течение 2022 года.
В апреле 2022 года курс доллара к евро составлял 1,24/1, что на 9,7% превышало 1,12/1 в апреле 2022-го. В результате, за этот год Евро стабильно дешевел по отношению к доллару.
С другой стороны, динамика отношения Евро к рублю была более неоднозначной. Хотя стоимость Евро понизилась на 4,1%, с 75,7 рубля в апреле 2022 года до 72,6 рублей в апреле 2022-го, за год были отмечены значительные колебания курса, во время которых Евро достигало максимума в 81,8 рублей.
Замедление экономической активности в еврозоне вызвано комплексом внешних и внутренних проблем, утверждают эксперты Всемирного банка и аналитики Еврокомиссии. Рассмотрим основные факторы, которые оказывают воздействие на экономику еврозоны.
Первым фактором является замедление роста мировой торговли во второй половине 2022 года. Это привело к торможению экономической активности в еврозоне. Около трети общего европейского экспорта в страны Азии составляют машины и другие транспортные средства, в то время как на средства производства и электронику приходится треть экспорта из развивающихся стран Азии в Европу.
Вторым фактором является "торговая война" между США и Китаем, которая продолжалась в течение 2022 года. Беспрецедентное увеличение торговых пошлин вызвало падение мировой торговли в пределах 2,5% и нарушило отработанные международные торговые "цепочки", что создало неопределенность в мировой торговле.
Третий фактор – замедление экономического роста на развивающихся рынках, особенно в Китае, которое способно значительно увеличить риск резкого глобального торможения. Экономика Китая влияет на перспективы развития еврозоны через торговлю, финансовый и товарный рынки.
Четвертый фактор - торговая напряженность между мировыми автопроизводителями и США. Эксперты Moody's утверждают, что введение заградительных пошлин в размере 25% на импорт автомобилей и автокомпонентов может нанести удар по всей мировой экономике, сказавшись на ценообразовании и нарушив эффективность работы индустрии. От этого в первую очередь пострадают немецкие, японские и корейские автоконцерны.
Пятый фактор - процедура Brexit. Прогнозы на 2021-2022 годы основаны на техническом предположении о сохранении статус-кво Соединенного Королевства в отношении торговых схем между ЕС-27 и Великобританией. Однако выход Великобритании из ЕС может сопровождаться продолжительным периодом стресса на финансовых рынках и перебоями в трансграничных финансовых потоках.
Шестой фактор – внутренние проблемы стран Еврозоны. Рекордно низкий уровень воды в главной речной артерии Германии – Рейне, вызванный аномально сухим летом и парализовавший судоходство; техническая рецессия экономики Италии, которую связывают с ошибками налогово-бюджетной политики; социально-экономические проблемы, вытекающие из поляризации доходов и иммиграционных процессов – все эти проблемы также сказались на снижении общих показателей роста.
В промежуточном экономическом прогнозе на 2023 год, опубликованном Еврокомиссией 7 февраля 2022 года, прогнозируется умеренный рост европейской экономики. Однако перспективы остаются подвержены значительной неопределенности.
В марте 2022 года Европейский Центробанк анонсировал серию стимулирующих мер, направленных на увеличение потребительского спроса и поддержку экономического роста, особенно в экономиках, где превалирует сфера услуг. Одними из ключевых мер являются стимулирование потребительских расходов и кредитование домохозяйств. Регулятор принял следующие шаги:
- Базовая ставка по кредитам Европейского Центробанка в 2022 году остается на нулевом уровне.
- Депозитная ставка также остается отрицательной и составляет -0,4% годовых до конца 2022 года. Это позволяет коммерческим банкам разместить свою ликвидность в ЕЦБ, в то время как у них нет доходности или даже приходится платить за право хранить свои деньги там.
- Ставка по маржинальным кредитам остается на уровне 0,25%.
- ЕЦБ также объявил о начале нового раунда программы TLTRO III (Targeted Long-Term Refinancing Operations), которая предоставляет долгосрочную ликвидность европейским банкам на срок от двух до четырех лет.
Программа TLTRO является разновидностью целевого долгосрочного рефинансирования и уже дважды использовалась ЕЦБ. Ключевой особенностью программы является длительность предоставленных кредитов, которые могут быть погашены за два-четыре года. Полученные средства банки должны были направить на кредитование физических и юридических лиц, за исключением ипотечного кредитования физических лиц. Ставка по таким кредитам зависела от степени вовлеченности банка в кредитование реального сектора экономики, причем базовая ставка размещения равнялась ставке MRO (0% годовых), а ее нижняя граница могла опускаться до отрицательного уровня ставки по депозитам.
В рамках нового раунда программы TLTRO III, ЕЦБ предоставляет двухлетние кредиты коммерческим банкам с возможностью фондирования размером до 30% кредитного портфеля. Ставка по таким кредитам будет близка к ставке MRO, а ее нижняя граница может опускаться до отрицательного уровня ставки по депозитам. Регулятор планирует предоставлять эти кредиты ежеквартально с сентября 2022 года по март 2023 года.
Запуск TLTRO III с отрицательной депозитной ставкой приведет к обеспечению реального сектора экономики полученными от ЕЦБ средствами, что увеличит денежную массу и приведет к девальвации евро. Эксперты уверены, что это положительно скажется на конкурентоспособности экономики и ее способности предотвратить дефляцию. Более низкие стоимости европейских товаров на мировом рынке обеспечат промышленный рост и экспортные возможности.
Однако аналитики не могут точно определить потенциальную потребность европейской банковской системы в новой программе предоставления ликвидности до марта 2022 года. Но опыт предыдущих программ TLTRO III показывает, что это положительно влияет на фондовый рынок и развитие реальных секторов экономики.
TLTRO предлагается на аукционной основе, где ЕЦБ заранее определяет доступную ликвидность для банков. В то время как детали первой сделки в рамках TLTRO III еще не объявлены, эксперты берегутся предсказывать ожидаемый масштаб увеличения денежной массы.
Важно помнить, что на рынке периодически появляется фальшивая валюта. Серийный номер подлинной купюры евро содержит 11 цифр и одну букву, которую можно заменить на ее порядковый номер в латинском алфавите и сложить с остальными цифрами, чтобы получить число, равное 8. Также можно сложить все цифры без буквы, что позволит узнать страну, где выпущена купюра.
Если банки используют предложенную ЕЦБ высокую ликвидность в квартальных аукционах в сентябре и декабре 2022 года, а также в марте 2022 года, это может привести к небольшому увеличению баланса ЕЦБ. Но эксперты надеются, что ЕЦБ будет осторожно подходить к количественному смягчению, чтобы поддержать безопасный рост экономики на долгий срок.
Торговля на валютном рынке приносит возможность получения прибыли из колебания курса валют. Чтобы рассчитывать на успех, трейдерам необходимы аналитические навыки, терпение, трудолюбие и стремление к постоянному улучшению своих знаний в сфере трейдинга.
Однако следует помнить, что заключение договоров на финансовых инструментах сопряжено с высоким риском и может привести к полной потере вложенных средств. Перед тем, как принимать решение о заключении сделок, необходимо тщательно изучить связанные с этим риски.
Фото: freepik.com